礼拜二机构分歧最看好的10金股

　　产销数据印证公司自动降库决心，积极响应国度反内卷号召。跟着过去几年我国新能源车价钱和愈演愈烈，针对这一行业现象，自2025年5月以来，工业和消息化部、中国汽车工业协会、全国工商联汽车经销商商会及商务部公开，明白否决行业“内卷式”合作，多次呼吁相关企业自动退出无序价钱合作行为，自律参取市场。

　　美国两大计谋客户订单的获取，再次证明公司充电桩营业盈利能力和海外拓展潜力：1、获取头部客户标记公司合作力获承认：全球头部零售集团C公司取本土领先运营商E公司的选择，表白道通的产物力(如DH480的480kW大功率、高靠得住性)、成本节制及当地化办事能力已能满脚超大规模、严要求客户的贸易化摆设需求；2、并成功将劣势拓展大公共快充范畴。据美国市场研究取征询公司GrandViewResearch数据，2024年美国电动汽车充电根本设备市场规模约50。9亿美元，并估计2025–2030年复合增速约30%，为公司充电营业供给了持续的β盈利；3、盈利拐点逻辑持续强化：跟着高价值客户的大规模订单落地，公司的规模效应将进一步。

　　公司海外结构逐渐落地，进击全球。按照公司通知布告，公司11月出口13万辆，占当月总销量的27。5%，出口销量同比增加约370%。由公司通知布告的2025年1-11月月度销量数据显示，公司近期月度海外新能源乘用车销量稳步提拔，从2024年全年41。7万辆的出口销量跃升至25年1-11月累计出口超90万辆的强势出海场合排场，比亚迪002594）展示出本身强大的市场拓展能力。正在全球新能源汽车市场快速成长的大布景下，公司凭仗手艺、产物、品牌和市场策略等多方面劣势，将来海外发卖无望继续连结高速增加，正在全球新能源车市场中饰演更主要的脚色。

　　文冶有色深耕锑矿采、选、冶及锑产物加工发卖，具有成熟的出产系统、国内领先的锑产物冶炼手艺及不变产能。此中焦点资产为。

　　2、Chinagoods：AI赋能数字化沉构，打制国际商业分析平台。Chinagoods做为公司B2B跨境电商平台，依托7。5万家实体商铺资本，以商业数据整合为焦点驱动，对接供需两边各环节需求，至2024年已吸引超500万注册采购商入驻，GMV、净利润别离达909亿元、1。65亿元；2023年公司取高校大厂合做上线AI智开办事平台，推出数字人从播模块化东西，处理商业环节痛点。

　　按照公司通知布告，截至2025H1公司已竞得新疆4处铜多金属探矿权(总面积174。1平方千米)、1处锂矿探矿权、1处铅锌多金属探矿权，此中，于田县干湖滩西铜矿普查发觉了2个锰矿(化)体、6处铜矿化点，皮山县来丽乔克一带铁铜矿普查，发觉了3处铁铜矿点，目前相关勘察工做有序推进。

　　公司发布2025前三季度利润分派预案。公司2025前三季度实现归母净利润32。48亿元，母公司净利润8，183。31万元，母公司未分派利润28。44亿元。为了认实践行“以投资者为本”，加强投资者报答取获得感，拟向全体股东按每股派发觉金盈利0。18元(含税)，拟派发觉金股利4。86亿元(含税)。此次分红打算并不正在市场预期，我们认为，公司此举或向市场表达其加强股东报答的立场，以及对公司将来连结优良向上趋向、继续加强股东报答的决心。我们维持公司盈利预测，估计公司2025-2027年归母净利润别离为51。28、72。85、85。35亿元，EPS别离为1。90、2。70、3。16元，当前股价对应PE为17。9、12。6、10。8倍。我们看好HFCs做为功能性制剂的商品素质特征和特定贸易模式的内正在价值取认识将逐渐，维持“买入”评级。

　　我们认为，凭仗前期沉金属废水资本化操纵范畴的手艺和项目堆集，公司已成功完成含锑废水和污泥中高效收受接管金属锑的工艺验证，或可无效提高锑金属的收受接管率、降低能耗。

　　投资：公司做为新能源车行业主要企业之一，积极以现实步履响应国度反内卷号召，对于上逛供应商的现金流不变以及净化行业全体营商都有很是反面的影响。企业本身长此以往也能从中受益，无望通过合理调整出产放置，均衡供需来提高盈利质量。我们预测公司2025-2027年归母净利润别离为388。9亿元、502。5亿元、635。9亿元，对应PE别离为25倍、19倍、15倍，维持“增持”评级。

　　1)小锡板锑矿山采矿权：累计查明(保有)资本量为332+333类工业矿矿石量32。08万吨，锑金属量7760吨，出产规模3万吨/年。

　　公司2025前三季度制冷剂均价达40，554元/吨(不含税)，同比+58。1%；Q3单季均价达42，956元/吨(不含税)，同比+52。58%，环比+5。00%。又据百川盈孚数据，HFCs次要品种R32、R134a、R125四时度平均报价别离环比+9。06%、+7。20%、持平。HFCs制冷剂做为功能性制剂、“刚需消费品”属性取全球“特许运营”贸易模式的“基因”的逐渐构成，其价钱持续恢复性上涨、毛利恢复性上升，趋向或仍将延续。公司2025年调整后HFCs配额总量为30。99万吨，权益量为28。08万吨；此中R32、R134a、R125三大品种配额总量为27。95万吨，权益量为25。04万吨。公司将充实受益于HFCs行业盈利。公司自1998年上市以来累计实现净利润189。05亿元并实现每年分红，累计现金分红27次共59。73亿元，平均分红率31。59%。本次超预期分红彰显公司对注沉股东报答以及将来成长决心。我们认为，跟着公司利润不竭提拔且连结较强的持续性，股东报答或将继续加强。

　　考虑到公司处于渠道调整阶段，闭店对短期业绩有所影响，利润端提振成效仍需时间，我们下调2025-2026年公司归母净利润52%/44%至1。36/2。03亿元，并引入2027年归母净利润预测为2。51亿元；我们估计25-27年公司每股净资产别离为16。14、16。64、17。27元。考虑到公司当前处于品牌转型期，盈利波动较大，且公司现金+买卖性金融资产储蓄充脚，我们改用PB估值。参考可比公司26年分歧预期PB均值为1。7倍，赐与公司26年1。7倍PB，方针价28。3元(前值19。5元，基于25年27。5倍PE)，维持“持有”评级。

　　初次笼盖小商品城600415）赐与跑赢行业评级，方针价22。00元，对应2025/26e27x/21xP/E，看好公司背靠义乌市场禀赋，市场经停业务量价齐增，Chinagoods、YiwuPay鞭策向分析贸换衣务商转型、打开新成长曲线、背靠义乌市场禀赋，占领全球小商品商业焦点地位。义乌市场正在周边财产集群、物流、商业通道等方面区位劣势凸起，受益1039模式、“一带一”等政策，持续高景气增加，出口额2017-24年CAGR达13。5%；公司市场经停业务背靠于此，存量市场规模大、出租率维持高位且具备跌价空间，同时六区市场已于10月开业，从业处正在新一轮扩张周期。此外，公司做为进口商业立异成长首批独一试点企业，我们认为其无望打开千亿元级市场空间。

　　股权激励向焦点倾斜，无望鞭策公司新营业开辟加快。本次股权激励初次授予对象共计13人，出格值得一提的是，此中俞金球、俞俊强、葛明、谢轩四名高管获授的性股票数量占授予性股票总数的比例仅为19%，残剩9名焦点的占比为61%，平均每人占比6。8%，激励权沉高于高管，充实彰显了此次激励的目标和决心。近年来，公司立脚手艺研发劣势求新求变，积极向深海倾听、航空航天、机械人等范畴开辟成长，上述营业均处于从0到1或者从1到N的环节期间，正在这个阶段将公司焦点人员好处和公司成长挂钩具有现实意义。

　　3)钨萤石矿探矿权：截至2013年勘察演讲，累计探明钨资本量6。28万吨，档次0。97%，伴生萤石矿116。29万吨，档次19。1%。

　　3)全球钾肥供需严重，看好将来2-3年行业高景气：按照海关总署数据，我国10月氯化钾进口121万吨同比+26%，环比+10%，进口均价350美元/吨，环比上涨77美元/吨，1-10月合计进口988万吨，同比-3%海外方面，Canpotex、Uralkali全年订单均已售罄，近期印尼26Q1投标报价正在395-400美元/吨(CFR)乌拉尔钾肥公司取中国进口商12月交付的白色尺度氯化钾价钱为358美元/吨，较11月上涨3美元/吨。截至12月5日，国内氯化钾口岸库存247万吨，环比+6万吨，同比-60万吨。国储仍需150万吨补库需求，对于国内需求具备刚性支持。供给端2025年无新减产能投放，2026-2027年仅有亚钾国际新产能，BHP钾矿Jansen一期项目推迟至2027岁尾当前投产，且本钱开支添加30%，看好将来2-3年行业高景气。

　　目前，由公司2025年5-11月通知布告的产销数据显示，自5月起公司新能源车的月度产量起头低于月度销量，显著反映出公司持续积极响应国度及行业层面的反内卷号召，自动降库。

　　投资：我们认为，公司正成功从一家汽车后智能化的制制型公司向AI驱动的生态平台取全球化的新能源处理方案供给商转型。短期看，订单取生态合做持续验证增加确定性；持久看，“AI+机械人”取“数字能源”两大成长曲线已清晰且起头共振。我们估计公司2025-2027年实现营收别离为47。95/57。76/67。78亿元，同比增加21。94%、20。46%、17。34%；归母净利润别离为8。20/9。78/11。84亿元，同比增加27。80%、19。36%、21。08%；EPS别离为1。22/1。46/1。77元。当前股价对应2025-2027年PE为27。44/22。99/18。99倍，维持“保举”评级。

　　海外成长当地化加快，海外工场设想产能超30万辆/年。公司新能源车出海已遍及全球6大洲、110多个国度和地域，海外市场全面开花，并鞭策欧洲、拉美、亚太等次要区域的新能源汽车渗入率提拔，同时更高的盈利能力使海外营业成为公司持续高速高质增加的新引擎。公司目前已颁布发表投产海外工场有泰国、乌兹别克斯坦、巴西，合计设想产能超30万台/年，正正在规划投产的有匈牙利、马来西亚和柬埔寨等，更多的海外产能也正在规划中。将来公司也将继续“国际化取当地化融合成长”的计谋，深化正在全球次要市场的财产结构，以立异科技和绿色为驱动，持续鞭策全球汽车财产的绿色转型取可持续成长。

　　如能按期推进大豪矿业及文冶有色收购，公司或将完成向上逛锁定环节原材料供应的计谋结构，有色营业或可成为公司第二成长曲线，或可贡献公司将来业绩。

　　2)广南县那丹锑矿采矿权：保有111b+122b+333类矿石量25。81万吨，金属量6783吨，平均档次Sb2。63%，出产规模3万吨/年。

　　泵类产物领军企业，多范畴结构打开成漫空间。公司始建于1949年，自1967年正式起头出产机油泵，具备丰硕的行业手艺沉淀，并于2016年正在上海证券买卖所上市。公司紧跟行业的最新成长趋向，不竭丰硕产物线，营业范围由发电机泵类产物逐渐拓展至变速器油泵、电子泵类、减速器、电机、具身智能关节模组、轻量化材料等多个范畴。同时，公司凭仗深挚的手艺堆集取制制实力，取国表里浩繁出名客户成立了持久不变的计谋配套合做关系。

　　AI催化柴发机油泵，新能源车提振电子泵。1)柴油机油泵：数据核心按冗余设置进行分类，配电冗余凡是由UPS系统、柴油发电机系统构成。当市电发生突发事务时，可做为应急和备用电源，保障数据核心的持续运转。机油泵为柴油发电机次要成本，其占比达15%。跟着AI手艺的快速成长，算力需求呈现迸发式增加。上逛机油泵市场无望受益于数据核心扶植的高景气，带动其市场规模持续扩容；2)电子泵：跟着电动汽车市场渗入率的快速提拔，叠加新能源汽车热办理系统单车价值量高于保守燃油车，电子泵做为新能源车热办理系统的主要构成部门无望持续放量。

　　人形机械人量产期近，新营业结构打开成漫空间。1)细密减速器：公司全资子公司美湖传动已具备年产5万套细密谐波减速器、年产500万台套细密齿轮的出产能力，产物矩阵完美，子公司美湖沉庆正轨划扶植10万套谐波减速器产能；2)具身智能关节模组：公司具备具身智能关节模组全流程产物开辟及量产能力，且其焦点功能件均自研自产，子公司美湖沉庆正轨划扶植10万套关节模组产能；3)轻量化材料：公司控股子公司姑苏莱特已实现粉末治金零部件正在杭州头部机械人厂商机械狗上的实测使用，并向多家头部机械人厂商提交粉末治金及轻量化材料样件；公司控股子公司美湖诺维专注于高机能聚醚醚酮(PEEK)材料研发取细密零部件制制，赋能机械人取高端制制新赛道。

　　1)公司小东部矿区资本禀赋好，百万吨钾肥项目成功投料试车：本次投料试车的第三个百万吨钾肥项目为绿地项目，位于老挝彭下-农波矿段，小东部矿区储量大、档次高，是亚钾国际产能规模化的焦点支持取主要增加极。矿区总面积为179。8平方公里，总估算钾盐矿矿石量达到39。36亿吨，估算折氯化钾资本量达到6。77亿吨，氯化钾平均档次达到17。14%。

　　事务：2025年12月5日，公司发布2025年性股票激励打算(草案)。1)激励对象：初次授予的激励对象共计13人，包罗董事、高级办理人员、焦点办理人员、焦点员工及董事会认为需要激励的其他人员；2)授予总量：打算授予总量为200万股，占公司股本总额的1。80%；3)授予价钱：性股票的授予价钱为每股17。74元；4)查核方针：授予第一期，2026年满脚两个前提之一，一为2026年停业收入达4。5亿元(较2024年增加67。52%)，二为2026年净利润达到7000万元(较2024年增加414。71%)，授予第二期，2027年满脚两个前提之一，一为2027年停业收入达6。5亿元(较2024年增加141。97%)，二为2027年净利润达到1亿元(较2024年增加635。29%)。

　　迪阿股份301177）是我国钻戒行业领先品牌，正在钻石市场全体承压布景下，积极拓展黄金品类，优化渠道结构，成效逐渐。公司1-3Q25实现收入11。56亿元，同比+4。0%；归母净利1。03亿元，同比+408。0%；扣非净利512万元，同比扭亏。公司前三季度继续优化低效门店，同时推出婚嫁饰物等新产物，带动单店收入同比力快提拔，费用率亦有所优化。瞻望后续，跟着存量尾部分店逐步出清，新产物发卖逐步放量，公司盈利能力无望进一步恢复。维持“持有”评级。1-3Q25线%，线上渠道增加亮眼；线%，收入下降从因期内净关店，单店收入提拔有所对冲；线公司收入同比别离为-4。4%/+7。5%/+11。2%，季度间加快改善趋向显著。1-3Q公司分析毛利率66。4%，同比+0。8pct，积压原材料措置有所拖累；剔除原材料措置等其他营业影响后的焦点营业毛利率为68。0%，同比提拔2。3pct，得益于产物发卖布局优化，各发卖渠道毛利率均有所提拔。

　　2)红石岩铅锌银矿采矿权：具有锌资本量48。41万吨，平均档次2。36%，铅资本量19。04万吨，档次0。93%，铜5。59万吨，档次0。72%，伴生银499吨，档次20。24克/吨；地下开采，出产规模为90万吨/年。

　　2)小东部矿区是公司将来放量的主要增加极，无望持续增厚业绩：本次从运输系统的全面建成投运，为公司资本高效开辟取产能稳步升级打通了环节通道，矿区从斜井运输系统总长2500米、带宽1。8米，依托高强度耐磨输送带取沉载驱动单位，设想运力可达3000吨/小时，运输全程从动化精准调控，将来可满脚约2400万吨/年原矿的运输需求。下一步，公司将进入不变的产能爬坡阶段，通过持续优化工艺、提拔设备效率、完美供应链配套，向中期500万吨产能方针结实迈进。

　　近年来欧洲MDI受能源成本高企以及安拆年限较久等影响，相关龙头企业运营压力日积月累，并于近期通过安拆急停、产物跌价等形式集中表现；而公司相关产物则凭仗成本劣势取规模劣势仍能连结稳健的运营取较好的盈利空间，全球财产合作力转移愈发较着。考虑相关产物的近期上涨，我们上调25年盈利预期。将来陪伴我国经济的逐渐苏醒以及海外需求的持续拉动，MDI景气无望获得修复，万华化学600309）凭仗全球规模取成本劣势无望充实享受行业景气弹性，维持“买入”评级。

　　按照“亚钾国际000893）”号，12月6日，亚钾国际老挝钾肥出产再传喜信，跟着首批60%粉钾产物从传送带上慢慢运出，正式宣布小东布矿区从运输系统建成投运，公司第三个百万吨钾肥项目联动投料试车成功。

　　按照海关总署数据，我国10月氯化钾进口121万吨，同比+26%，环比+10%，进口均价350美元/吨，环比上涨77美元/吨，1-10月合计进口988万吨，同比-3%。海外方面，Canpotex、Uralkali全年订单均已售罄，近期印尼26Q1投标报价正在395-400美元/吨(CFR)，乌拉尔钾肥公司取中国进口商12月交付的白色尺度氯化钾价钱为358美元/吨，较11月上涨3美元/吨。截至12月5日，国内氯化钾口岸库存247万吨，环比+6万吨，同比-60万吨。国储仍需150万吨补库需求，对于国内需求具备刚性支持。供给端2025年无新减产能投放，2026-2027年仅有亚钾国际新产能，BHP钾矿Jansen一期项目推迟至2027岁尾当前投产，且本钱开支添加30%，看好将来2-3年行业高景气。

　　事务：近期，道通科技接连落地两项环节计谋合做，别离于国内汽车后市场及新能源市场取得冲破性进展：1)做为指定设备，帮力福耀集团取易道大咖结合举办的全国汽车玻璃技术大赛，并取后者全国超3000家合做门店深化合做；2)正在美国接连斩获全球头部便当零售集团C公司及本土领先充电运营商E公司两大计谋客户订单，进一步扩大市场份额。

　　考虑公司纯MDI、TDI等产物Q4价钱有所上涨，我们上调公司25年盈利预测；但考虑相关产物供需拐点仍尚未明白，价钱高位持续性或相对无限，根基维持26-27年盈利预测。估计25年归母净利为125。7亿元(前值122。9亿元，上调2%)，26-27年为177。9/208。2亿元，25-27年增幅为-4%/+42%/+17%，对应EPS为4。01/5。68/6。65元/股。连系可比公司26年分歧预期平均15xPE，赐与公司26年15xPE，方针价为85。2元(前值79。52元，对应14倍26年PE)。维持“买入”评级。

　　盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为0。53/0。97/1。70亿元，同比增速别离为179。47%/82。07%/75。41%，当前股价对应的PE别离为73/40/23倍。鉴于公司所卡位赛道的稀缺性以及收入放量后潜正在的业绩成长性，维持“买入”评级。

　　3、YiwuPay：建立买卖生态闭环，打制跨境领取基建，深度嵌入商户运营。YiwuPay建立“领取+商业”的三流合终身态闭环，同时建立全球化清理收集，结构前沿数字货泉使用，2024年跨境收款规模超40亿美元，同增233%，1H25净利超4000万元，同增超50%，我们认为其超越保守的领取通道营业，场景、派司、数据带来的护城河愈加深挚，买卖规模取盈利空间广漠。

　　本次从运输系统的全面建成投运，为公司资本高效开辟取产能稳步升级打通了环节通道，矿区从斜井运输系统总长2500米、带宽1。8米，依托高强度耐磨输送带取沉载驱动单位，设想运力可达3000吨/小时，运输全程从动化精准调控，将来可满脚约2400万吨/年原矿的运输需求。下一步，公司将进入不变的产能爬坡阶段，通过持续优化工艺、提拔设备效率、完美供应链配套，向中期500万吨产能方针结实迈进。

　　事务：25年12月2日公司发布11月产销快报，新能源车当月产量为47。4万辆，同比下降12。3%；新能源车当月销量48。0万辆，同比下降5。3%。当月出口新能源车合计约13。2万辆，公司1-11月出口销量累计超90万辆。

　　公司消息更新演讲：超预期实施前三季度分红强化股东报答，HFCs制冷剂价钱上行趋向不变，公司分红无望持续提拔。

　　投资：估计公司25-27年归母公司净利润别离为1。94/2。30/2。86亿元，同比增加17。1%/18。6%/24。2%。考虑到公司做为油泵范畴细分市场的龙头企业，手艺成熟、产质量量领先、从业增加稳健且积极拓展新能源车型，同时受益于AIDC及人形机械人的新成长曲线，公司业绩确定性较强，初次笼盖，赐与“增持-A”评级。

　　风险提醒：原材料成本上升风险，下业的需求波动风险，国际商业形式恶化、汇率波动及关税风险，人形机械人财产化进度不及预期风险等。

　　1-3Q25公司延续渠道结构优化，期内净关店32家(新开16家，封闭48家)，净关店速度减缓(24年同期净关店127家)。截至3Q25，公司共运营341店，此中一二线家。尾部分店优化成效显著，1-3Q25公司单店收入为265万元，同比增加31%。费用端，1-3Q25公司发卖、办理费用率别离为48。2%、9。5%，同比别离-7。8pct、-0。3pct，渠道优化带来运营效率提拔。

　　高端国产替代和倾听营业再送冲破，将来放量可期。按照公司三季报披露：1)本年8月公司自从研发的“DG3高速动均衡及超速试验配备”项目通过工场实地验证、专题会议质询、专家评断等三沉严谨的评审环节，最终获得专家组分歧承认，标记着我国高端旋起色械高速动均衡检测配备实现国产自从化的严沉冲破，打破了国外持久以来的手艺垄断；2)本年8月倾听智能取某所(限于保密权利，不披露其全称)签定了《计谋合做框架和谈书》，两边将环绕水声信号处置手艺，配合开展系统化的根本研究、事后研究、环节手艺攻关取配备研发合做。公司两大新增加极均离财产化更近一步，价值无望提拔。

　　基于公司现有营业环境，我们预测2025-2027年归母净利润为1。52、3。20、4。12亿元，同比增加14。0%、110。4%、28。8%；摊薄EPS别离为0。37、0。78、1。01元，2025年12月5日股价对应PE别离为51、24、19倍。维持“增持”评级。(注：25-26年归母净利润的预测前值别离为2。02、2。55亿元，因为公司环保营业存正在必然收入确认周期波动，我们下调了25年业绩预期；鉴于公司喀什项目金额较高，且或将于26岁尾或27岁首年月完成扶植，我们上调了对公司26年的盈利预测)？。

　　1)小洞锑矿采矿权：具有锑资本量3。49万吨，平均档次3。13%(档次显著优于塔铝金业康桥奇矿集区)，地下开采，出产规模为9万吨/年。

　　11月19日，公司通知布告拟以自有资金约2。2亿元收购文山州大豪矿业55%股权，包罗小洞锑矿和红石岩铅锌矿2采矿权，红石岩矿区荒田矿段钨矿等7探矿权，此中焦点资产为！

　　公司聚焦“求婚”取“婚庆”两大感情表达场景。求婚场景以钻戒为焦点载体，延续品牌标记性的感情表达体例；婚庆场景则深耕保守“三金”品类，3Q25新推出“终身一世”黄金对戒系列及“DR令媛冠”婚嫁五金系列。此外，公司积极结构海外市场，已正在美国成立坐，并正在TikTok渠道取得显著成效。截至1H25，DR品牌正在海外市场总量达6。89亿次，天然搜刮量达3874万，正在海外社交平台粉丝数累计冲破96万。

　　风险提醒：行业合作日趋激烈、地缘风险、高端品牌车型销量不及预期、新车型销量不及预期、上逛原材料价钱波动风险。

　　25年11月下旬，亨斯迈荷兰28万吨MDI安拆因毛病告急泊车检修；11-12月以来全球MDI巨头跌价函稠密发布，亨斯迈、陶氏、巴斯夫等产物价钱涨幅200美元-350欧元不等。受海外跌价以及国内检修预期拉动，据百川盈孚，截至12月5日，我国纯MDI价钱为19500元/吨，较9月底上涨11%。近年来海外安拆受能源成本高企以及安拆年限较久等要素影响，不成抗力频发，成本压力逐渐表现；而公司安拆则凭仗优良的成本劣势取规模劣势仍具备较好的经济性。我们认为海外巨头的相关波动不只是一次短期事务，更是全球化工财产合作力转移的一个阶段性印证，看好公司全球份额的持续提拔。

　　本次投料试车的第三个百万吨钾肥项目为绿地项目，位于老挝彭下-农波矿段，小东部矿区储量大、档次高，是亚钾国际产能规模化的焦点支持取主要增加极。矿区总面积为179。8平方公里，总估算钾盐矿矿石量达到39。36亿吨，估算折氯化钾资本量达到6。77亿吨，氯化钾平均档次达到17。14%。

　　风险提醒：金属价钱大幅波动的风险；下逛需求不及预期风险；收购存正在不确定性、矿业权价值和开辟效益的不确定性风险；平安出产的风险；订单确认节拍不及预期的风险；应收账款增加较快、可能计提坏账的风险；财产政策调整的风险。

　　氯化钾价钱大幅波动的风险；天然灾祸频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘风险；政策风险等。

　　据百川盈孚取海关总署，2025年我国MDI产能为555万吨，较2023年增加27%，且2026年万华化学仍有70万吨新减产能预期；截至25年10月，我国MDI进口量累计同比+27%至32万吨，出口量累计同比-31%至69万吨。近年来受国内新减产能投放、沙特取韩国进口货源冲击、美国“双反”下出口需求转弱等要素影响，我国MDI供给较为丰裕。需求方面，受房地产偏弱运转，以及国补退坡后家电需求转弱预期影响，估计短期内我国MDI需求仍将维稳运转。分析供需环境，我们认为后续检修安拆沉启以及新减产能投放下，MDI价钱高位持续性或较为无限；但陪伴我国经济的逐渐苏醒以及海外需求的持续拉动，MDI景气无望获得修复，公司做为行业龙头无望充实享受产物景气拉动。